讯方技术八成收入依赖华为毛利率下滑 涉侵权案面临60万赔偿或成IPO拦路虎

摘要： 　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　来源：长江商报 　　在华为光环的笼罩下，深圳市讯方技术股份有限公司（以下简称“讯方技术”）迫不及...

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：长江商报

　　在华为光环的笼罩下，深圳市讯方技术股份有限公司（以下简称“讯方技术”）迫不及待地向资本市场发起冲击。

　　讯方技术正在闯关北交所IPO，保荐机构为华创证券，近日其收到问询函，问题主要涉及生产经营的合法合规性、收入确认合规性、质保金与收入匹配性等。

　　据悉，讯方技术是一家专注于ICT领域的软件与信息技术服务商。长江商报记者注意到，讯方技术与华为合作了20多年，华为为公司贡献收入超80%。与华为的紧密合作让讯方技术业绩实现增长，同时，也是受华为的影响，讯方技术毛利率在持续下滑。

　　值得关注的是，讯方技术陷入侵权官司，根据一审判决，讯方技术及职前通被判决停止侵权行为，并赔偿60万元。对此讯方技术已提起上诉。

　　长江商报记者还注意到，2020年以来，讯方技术及子公司共受到8项行政处罚，涉及税务处罚、消防处罚、治安处罚等，累计被罚没5950元。这些或许会对公司IPO造成实质障碍。

　　业绩高度依赖华为

　　据悉，讯方技术是一家专注于ICT领域的软件与信息技术服务商，主要为通信设备厂商、大型企业、运营商等提供运营商网络技术服务、企业网络技术服务等企业信息技术服务。

　　从股权来看，目前讯方技术的股权相对分散。公司的控股股东为戴毅，其持有32.70%的股份，另外程宗玉持股11.08%、讯方投资持股10.31%、刘持股7.67%，三者之间不存在关联关系且未签署一致行动协议。

　　公司第二大股东程宗玉所持股份存在质押的情况。2021年3月，程宗玉将其持有的公司全部360万股股权质押给中国新兴集团有限责任公司，作为向其履行支付 2019年业绩补偿款本息的质押担保。截至招股书签署日，上述质押股份未办理解除质押手续。

　　本次IPO，讯方技术拟募集资金2.5亿元，其中，1.21亿元用于区域服务网络建设升级项目，5218.61万元用于研发中心建设项目，7649.62万元用于补充流动资金。

　　从业绩来看，2020年至2023年上半年（以下简称“报告期内”），讯方技术的营业收入分别为4.58亿元、6.04亿元、8.84亿元和4.53亿元，实现稳步增长；同期，其净利润分别为4824.00万元、2246.63万元、7205.29万元、2904.12万元。其中公司在2021年新拓展了华为云业务，2022年净利润增速高达220.72%。

　　长江商报记者注意到，讯方技术连年增长的业绩与华为在背后的支持密不可分。据招股书介绍，讯方技术自2001年成立起即与华为建立了稳定的合作关系，多年被评选为华为金牌供应商，在华为产品行业应用场景的交付、产品销售、人才生态培育等多方面建立合作伙伴关系。

　　招股书显示，报告期内，华为一直是公司第一大客户，各期来自华为的收入分别为 3.31亿元、4.89亿元、7.2亿元、3.94亿元，占同期公司营业收入的比例分别为 72.29%、80.95%、81.52%和86.81%。

　　据悉，华为主要从讯方技术购企业信息技术服务，单从这一业务来看，华为在报告期内对该业务均贡献70%以上的收入，以此来看，讯方技术对其形成了重大依赖。

　　而依赖单一客户带来的弊端是显而易见的，据招股书显示，报告期内，讯方技术主营业务毛利率分别为27.10%、17.84%、18.06%和16.72%，毛利率整体呈下降趋势，主要受报告期各期占主营业务收入比重均超过70%的企业信息技术服务毛利率水平下滑影响。

　　据招股书显示，报告期内，公司企业信息技术服务毛利率分别为27.01%、16.44%、16.15%和14.45%。讯方技术解释称，该业务在2021年后毛利率大幅下降，主要原因系公司与华为签订的服务框架协议对服务价格进行了约定，相应协议的期限一般为2—3年，随着人力成本的不断上升，公司在框架协议下的毛利率水平下降。

　　头顶侵权案官司一审判赔60万

　　业绩依赖单一客户，讯方技术的应收账款也在增长。

　　招股书显示，报告期内，讯方技术应收账款账面价值分别为1.25亿元、1.82亿元、2亿元和1.98亿元，占当期营业收入的比例分别为27.29%、30.05%、22.66%和43.70%。 其中，来自华为的应收账款余额分别为1.07亿元、1.67亿元、1.78亿元、1.57亿元，占各期公司应收账款期末余额的比例在8成左右，远超其他客户。对此，行业人士表示，讯方技术应收账款目前占比算是较高水平。

　　长江商报记者注意到，近年来讯方技术的现金流还坐上了“过山车”。报告期内，讯方技术经营活动产生的现金流量净额分别为2582.58万元、-3930.08万元、1.25亿元和2705.05万元，波动较大。

　　对于2022年现金流净额突然剧增，公司简单解释为当年在营业收入保持快速增长的同时进一步加强了项目效益管理，加大了货款回收力度。

　　值得关注的是，招股书显示，报告期内讯方技术及子公司还曾8次受到行政处罚，因消防处罚、税务处罚及治安处罚累计被罚没资金5950元。

　　讯方技术还头顶官司。

　　2020年10月，深圳市艾优威科技有限公司（以下简称“艾优威”）以侵害计算机软件著作权为由，将讯方技术及其子公司职前通告上法庭。艾优威认为讯方技术通过破解、反编译等方式获取原告涉案软件源代码，经过加工、包装后以“讯方科技5G全网仿真软件”（侵权软件）的名义对外投标、销售，向深圳市中级人民法院***，索赔500万元。

　　2023年7月，此案作出一审判决，判决讯方技术及职前通立刻停止侵害原告涉案计算机软件著作权的行为，并赔偿原告经济损失及***合理费用共计60万元，相关诉讼费用（共计4.9万元）由公司承担。9月，讯方技术及职前通就一审判决向法院提交上诉，目前该案件还在审理过程中。

　　行业人士表示，高度依赖华为以及侵权案的发生，都有可能会成为讯方技术IPO路上的“拦路虎”。