安信证券：予百胜中国“买入-A”评级 目标价445.17港元

摘要： 　　安信证券发布研究报告称，予百胜中国（09987）“买入-A”评级，预计2023-25年营业收入分别为109.33、125.60、137.41亿美元，净利润8.07、9.11、...

　　安信证券发布研究报告称，予百胜中国（09987）“买入-A”评级，预计2023-25年营业收入分别为109.33、125.60、137.41亿美元，净利润8.07、9.11、10.02亿美元，目标价445.17港元。

　　报告引述公司2023年第三季度业绩，1）2023Q3：实现营收29.14亿美元/+8.53%（以不变汇率计算，同增15%），净利润为2.44亿美元/+18%，经调整净利润为2.48亿美元/+19%（以不变汇率计算同增27%）。若剔除美团股权投资，经调整净利润同增14%（以不变汇率计算同增21%）：2）股票回购&股息：2023Q3公司以1.57亿美元回购约290万股普通股（每股均价54.91美元）：季度派息，每股现金股息0.13美元。本季度公司通过现金股息和股票回购的方式向股东回馈2.11亿美元，全年回馈6亿至8亿美元。

　　该行表示，公司业绩展望如下：1）净新增约1400至1600家门店，较之前目标增加300家；2）资本支出7亿至9亿美元之间，与之前目标持平：3）到2026年门店数量达到20000家：4）在2024至2026年三年间，系统销售额和经营利润实现高单位数至双位数的年均复合增长，每股盈利实现双位数年均复合增长（以2023年为基准并按固定汇率计算）：4）于2024至2026三年间，以季度股息和股份回购的形式向股东回馈约30亿美元。